Kuld ja hõbe: rekordpäev neljapäeval, ajalooline kukkumine reedel ja närviline esmaspäev (29.01–02.02.2026)

Alles mõned päevad tagasi kirjutasime sellest, kuidas kuld ja hõbe tegid uued rekordid. Nüüd on pilt järsult muutunud: neljapäevane eufooria asendus reedel ühe järsema langusega aastakümnete jooksul ning esmaspäeval jätkus turul raputus, kus hinnad liikusid päevasiseselt väga suures vahemikus.

Et olukorda oleks lihtne jälgida, kasutame allpool eurohinda grammi kohta (€/g). Arvutused põhinevad rahvusvahelistel USD-hindadel ja ECB EUR/USD referentskursil (1 troiunts = 31,1035 g). Väikesed erinevused võivad tekkida sõltuvalt sellest, kas võrrelda spot’i või futuuri ning millist hetkekurssi keegi kasutab, kuid üldpilt ja suurusjärgud on samad.

Neljapäev, 29.01: ajaloolised tipud – “kõik tahtsid olla kaasas”

Neljapäeval jõudsid nii kuld kui hõbe uute tippudeni. Kulla tipp oli ligikaudu 150,32 €/g ja hõbeda tipp umbes 3,27 €/g. Turg oli selleks hetkeks olnud juba pikemat aega tugevas tõusutrendis ning ostuhuvi oli laiapõhjaline: osa investoreid otsis kaitset ebakindluse vastu, osa tuli turule trendi ja momentum’i tõttu.

Sellises faasis on hinnatõus sageli enesetoitev – mida kõrgemale hind läheb, seda rohkem tekib tunne, et peab kiiresti järgi jõudma. Paraku tähendab see ka seda, et turg muutub haavatavaks: kui ilmub kasvõi üks tugevam negatiivne impulss, võib sama kiirelt käivituda ka vastassuunaline liikumine.

Reede, 30.01: ajalooline langus – miinimumid ja kukkumise suurus

Reedel toimuski järsk pöördepunkt. Päeva jooksul nägime miinimumtasemeid, mida ei osanud enamik turuosalisi nii kiiresti oodata.

Kuld käis reedel päeva põhjas ligikaudu 126,29 €/g juures. See tähendab, et neljapäevasest tipust neljapäeva–reede pöördes oli kukkumine umbes −16,3% (tipp → reede põhi).
Hõbe käis reedel päeva põhjas ligikaudu 1,99 €/g juures, mis oli neljapäevasest tipust umbes −39,4% (tipp → reede põhi).

Miks see nii jõuliselt juhtus? Lihtsustatult kattusid mitu asja korraga.

Esiteks muutus turu ootuste taust: USA keskpanga (Fed) juhtimise ümber käiv uudisvoog ja sellest tulenev intressiootuste nihkumine tugevdas dollarit ja vähendas lühiajaliselt väärismetallide atraktiivsust. Teiseks oli turg enne seda juba väga “välja veninud” – kui hinnad on kiiresti üles joostud, on palju investoreid valmis esimesel signaalil kasumit võtma. Kolmandaks võimendasid liikumist tehnilised faktorid: stop-käsud, algoritmid ja võimendusega positsioonid. Kui hind liigub kiiresti vastu positsiooni, tuleb osal turuosalistest tagatisi juurde panna (margin) või positsioon sulgeda – ning kui paljud peavad korraga müüma, tekib lumepalliefekt.

Nädalavahetus: “kas see oli korrektsioon või midagi hullemat?”

Nädalavahetusel oli turul pigem ooterežiim. Ühelt poolt oli selge, et tegu oli äärmusliku liikumisega, mis lõi investorite enesekindlusse mõra. Teiselt poolt rõhutasid mitmed analüütikud, et selline “puhastus” võib olla paratamatu pärast liiga kiiret tõusu: turult raputatakse välja lühiajaline ja võimendusega raha ning alles seejärel saab kujuneda stabiilsem tasakaal.

Hõbeda puhul oli toon ettevaatlikum – hõbe on oma loomult volatiilsem, sest tal on korraga kaks rolli: investeerimismetall ja tööstusmetall. See teeb ta tõusudel sageli kullast agressiivsemaks, kuid langustel ka valusamaks.

Esmaspäev, 02.02: jätkus volatiilsus, kuid tekkis ka põrkeid

Esmaspäev ei toonud kohe rahu. Pigem nägime, et turu raputus jätkub, kuid ostjad hakkasid teatud tasemetel aktiivsemalt vastu tulema.

Kulla esmaspäevane päevasisene põhi oli ligikaudu 119,54 €/g, ning päeva jooksul kaubeldi laiemalt umbes 126,95 €/g ümbruses.
Hõbeda esmaspäevane päevasisene põhi oli ligikaudu 1,94 €/g, ning päeva jooksul püsis hind umbes 2,18 €/g kandis.

Oluline on siinkohal mõista: sellise šoki järel ei tule “ilusat sirget taastumist” tavaliselt üleöö. Pigem kujuneb mõnda aega välja tsoon, kus müüjad ja ostjad testivad teineteist – hinnad võivad teha järske hüppeid mõlemas suunas, kuni turg leiab uue rütmi.

Mida analüütikud edasi ootavad?

Lähiaja (päevad ja nädalad) peamine sõnum on kainestav: volatiilsus võib mõnda aega püsida kõrge. Kui osa positsioone on veel sundlikvideerimise surve all või kui marginaalitingimused karmistuvad, võib turg teha uusi kiireid ülereageerimisi nii alla kui üles. Seega ei ole ime, kui lähinädalatel näeme suuri päevasiseseid kõikumisi.

Kuude vaates on pilt mitmetel suurpankadel siiski konstruktiivne, eriti kulla osas. Näiteks Deutsche Bank on rääkinud 2026. aasta sihist 6 000 USD/oz, mis 02.02 kursiga annab ligikaudu 162,93 €/g. See ei ole “garantii”, vaid analüütikute stsenaarium, mis eeldab, et turu aluspõhjused (nõudlus, ebakindluse riskipreemia, investorite ja institutsioonide huvi) jäävad püsima.

Hõbeda prognoosid on laiemad ja vastuolulisemad. Ühelt poolt on bullish-argumendid: hõbeda turgu toetab tugev tööstuslik tarbimine ning teatud stsenaariumides nähakse taastumist ja isegi uusi kõrgemaid tasemeid. Näiteks on viidatud prognoosidele, kus hõbe võiks lühiajaliselt jõuda 150 USD/oz kanti; sama 02.02 kursiga teeb see umbes 4,07 €/g. Teiselt poolt rõhutavad mitmed kommentaatorid, et hõbe on lühikeses vaates väga spekulatiivne ja tema hinnaliikumisi on keerulisem prognoosida – mistõttu võib hõbe taastuda kiiresti, aga sama kiiresti ka uuesti järsult ära vajuda. Praktiliselt tähendab see, et hõbedas on ajastus- ja kõikumisrisk suurem kui kullas.

Mida see tähendab Tavasti klientidele?

Kui ost tehti tipul ja tellimus on tootmises, siis on loomulik, et selline järsk hinnaliikumine tekitab ebamugavust. Oluline on siiski vaadata ajahorisonti. Väga suure liikumise taga oli lisaks uudisvoole ka turutehniline ahelreaktsioon (positsioonide sulgemine, marginaalid, stop-käsud). Sellised šokid ei ütle üksi veel ära, kuhu turg liigub paari kuu või poole aasta perspektiivis – küll aga tuletavad meelde, et isegi väärismetallid võivad lühiajaliselt käituda järsult, eriti hõbe.

Meie soovitus on hoida fookus selgel eesmärgil: kas ost oli väärtuse säilitamiseks ja hajutamiseks (pikem vaade) või lühikeseks hinnaliikumiseks (kus risk ongi suurem).

Lõpumärkus: ka pärast kukkumist on hinnad aasta võrdluses endiselt väga kõrged

Lõpetuseks tasub korraks samm tagasi astuda ja vaadata suuremat pilti. Jah, viimaste päevade kukkumine oli haruldaselt järsk ja emotsionaalselt ebamugav, kuid see ei tähenda, et hinnad oleksid “tagasi nullis” või eelmise aasta tasemetel.

Heaks võrdluspunktiks sobib 2025. aasta lõpp, kus sulgemistasemetel oli kuld ligikaudu 117,97 €/g ja hõbe umbes 1,95 €/g.

Võrdluseks: isegi pärast kõiki neid raputusi oli 2. veebruaril 2026 turuhindade suurusjärk umbes kuld 126,95 €/g ja hõbe 2,18 €/g.

See võrdlus aitab mõista, miks turul räägitakse pigem “väga kõrge tipu järsust korrektsioonist” kui kogu trendi kokkuvarisemisest: hinnad tulid küll kiiresti ja valusalt allapoole, kuid pikema vaate kontekstis on nii kuld kui hõbe endiselt kallid ning asuvad eurodes grammi kohta selgelt kõrgemal kui veel eelmise aasta lõpus.